翻乐股首批！银行理财产品、保险资管产品参与IPO打新

　　4月2日晚间，两家IPO企业发布了上市初步询价公告。

　　公告中已经明确，银行理财产品、保险资产管理产品为A类网下投资者，即将正式参与这2家IPO新股的网下申购。这也是新规实施之后，首批允许银行理财产品、保险资产管理产品参与网下打新的IPO企业。

　　据悉翻乐股，3月28日，中国证监会发布《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定》，自公布之日起施行。本次修订，增加了银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。

银行理财产品、保险资管产品已被加入

　　4月2日，众捷汽车发布了《首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》。公告中表示，保荐人（主承销商）将提供有效报价并按规定参与网下申购的符合配售条件的网下投资者分为以下两类，并对同类别网下投资者采取比例配售方式进行配售，同类投资者获得配售的比例相同，投资者的分类标准为：公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品和合格境外投资者资金为A类投资者，其配售比例为RA；所有不属于A类的网下投资者为B类投资者，其配售比例为RB。

　　同日翻乐股，天有为也发布了《首次公开发行股票并在主板上市发行安排及初步询价公告》，其中也有上述信息。

　　记者注意到，稍早前，IPO企业询价公告中，A类投资者的范围包括：公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金与合格境外投资者资金。没有银行理财产品、保险资产管理产品。

　　3月28日，证监会新规对此进行了修订。交易所也发布了配套修订规则。上交所对《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》进行了修订。在参与新股申购方面，给予银行理财产品、保险资产管理产品与公募基金同等政策待遇。增加理财公司作为网下机构投资者，支持银行理财产品参与网下询价。同时，在公募基金等6类网下优先配售对象的基础上，新增银行理财产品、保险资产管理产品。

　　交易所还表示，本通知发布后刊登招股意向书或招股说明书、启动发行工作的，适用新规则；已启动发行工作的，适用原规则。

　　据悉，今年1月22日，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出要在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

预计对中签率影响不大

　　在原政策下，保险资金（自有资金账户）可参与打新，但保险资产管理产品无法直接参与打新。

　　华安证券表示，若以当前可以参与打新的保险资金（自有资金）为例，根据国家金融监管总局发布的保险业经营情况，截至2024年，保险资金运用余额为33.26万亿，其中投资于股票资产的占比在7%～8%之间，而2022年至今保险资金的获配账户数量基本维持在100—200个之间。

　　那么新增的两类账户可能会带来多少增量账户？华安证券称，根据《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》，2024年末银行理财规模为29.95万亿翻乐股，其中投向权益类资产的比例仅2.6%，银行理财整体规模相比于保险资金运用余额略低，且风险资产的配置比例更低，因此预计当前可以参与打新的账户数量远低于保险资金。根据《中国保险资产管理业发展报告》，截至2023年末，保险资产管理产品规模合计8.4万亿，假设其对权益资产的偏好与保险自有资金类似，那么预计新增的打新账户数也远低于保险自有资金。相比于约3000个左右的A类账户，预计短期内新增账户数量对中签率的影响较小。

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